三、出色财计不逊李嘉诚

　　出身潮汕最有名的人无疑就是李嘉诚，李嘉诚也正是黄光裕最欣赏的商人。

　　事实上，黄光裕追求的境界就是他所认为李嘉诚所说的商者无域，而在这样的思想引导下，他的财富技巧让人惊讶。2004年黄光裕能够攀上内地新首富之位，完全是一场关于资本的辉煌而离奇的演出。

　　2004年6月，黄光裕将国美电器的94家门店以88亿元的价格出售给香港上市公司鹏润集团，此次收购完成后，国美电器借中国鹏润在香港上市，中国鹏润也更名为国美电器，其主营业务随之转向零售业。在这场“左手倒右手”的收购游戏中，黄光裕身价一飞冲天。实际上，仅出售国美电器一项就使得他的个人财富超越2003年的首富丁磊。而在国美借壳上市之初，有人帮黄光裕算了一笔账，通过定向配发和两次可换股票据的发行，中国鹏润3年后的市值有望高达210亿人民币，而黄光裕个人97.2％的股权也将坐拥204亿资产。如此巨富，不仅超越去年的首富丁磊，更超越财富新星陈天桥。最终他的身价被定在104亿，居于全大陆之首。

    《财经时报》的王吉舟曾经非常详细的描述了黄光裕的这次资本布局。

    国美电器的上市离不开一个叫詹培忠，詹是香港有名的壳王，成功操作过20多个壳的上市。2000年6月底，与詹培忠有密切渊源的上市公司德智发展设立的一家BVI公司（海外离岸公司）JumboProfit，7月底，詹培忠亲自控制的BVI公司GoldenMount，再次以现金5600万港元购得原第一大股东的绝大多数股份，从而控制了上市公司，外界认为一般来说，这位“壳王”不会自掏腰包，这次收购行动动用的合计约7520万港元的现金，很可能是由内地的真正“买家”提供，而此时，神秘的买家并没有现身。与此同时，香港的一家上市公司，京华自动化发布公告，以增加公司运行资金的名义，以全数包销的方式，增发3100万股新股，价格0.4港元/股，募得1190万港元，公司总发行股本增至18800万股。从6月的1.2港元/股到9月的0.6港元/股，股价如此暴跌，恐怕就是在配合今后的变局，因为，香港的上市公司实际控制人决定在低价位供股，一般前提是没有人和他抢股份，所以此类股价暴跌后的供股，最大的可能就是实际控制人在加大对公司的控制力度。到了12月，黄俊烈（黄光裕使用的另一个名字）正式入局，他通过BVI公司SmartechCyberworks和“北京某开发商”签订了销售合同，购买位于北京鹏润大厦190/1902/1909座的三间办公室，建筑面积是1388平方米，购买价格是2568万港元。SmartechCyberworks已支付了首付款1000万港元。

    京华自动化，则以相同的价格，从黄的手中把这个商品房销售合同的乙方（SmartechCyberworks）转买过来，支付的方式是：现金支付1200万港元，余下的1368万港元以向卖方发行代价股的形式支付，每股价格定为停牌公告此事前一天的收盘价略微溢价后的0.38港元。黄光裕通过其持有的另一家BVI公司ChinaSinoTechnology与上市公司约定，保证在合同落实后至少两年的时间里，以18美元/平方米的价格租赁该物业。这里需要注意的是，现金与代价股的比例为什么是1200：1368？秘密在于，代价股1368万港元合36003500股，折合公司已发行股份的19.2%，恰好不超过香港证券交易所规定的20%的比例。

    上市公司的股价，在此前大幅度下跌至0.30港元，使卖方获得的股份比例与现金，恰好能达到上述资源上限，可见詹培忠与黄光裕此时的伙伴关系已经巩固。黄光裕通过化名和两家BVI的操作，既隐蔽了自己的收购意图，又使得套现的1200万港元可以避税。在整个过程中的付出，黄光裕仅仅使用了一张所谓的商品房销售合同的债项和乙方股份，而鹏润大厦的开发商——新恒基地产，其掌门人正是黄的哥哥——黄俊钦。黄光裕把哥哥的房子卖给了自己化名持有的BVI公司，再把BVI公司转卖给上市公司，从而实际进入了上市公司。

    时隔9个月，京华自动化公告，以增加公司运行资本金和等待投资机会的名义，全数包销配售4430万股新股，新股价格为公告停牌前一天的收盘价折让10%，即0.18港元，募集资金797.4万港元，京华自动化本次配发的股份数量折合公司已发行总股本的19.8%，因此，也不需要停牌和经过股东大会决议过程。而此时，京华自动化已经跌至0.2港元上下，增持股份的成本，无疑很低（詹培忠14个月前进入的成本是1.12港元/股）。“詹黄组合”逢低加注已经无人可以阻挡。至此，黄光裕实际控制的上市公司资源为3600万股（占总股本的13.42%）。3个月后，京华自动化增发13.5亿股新股，每股0.1元，全部由黄光裕独资的BVI公司ShiningCrown以现金认购。至此，黄光裕和其独资的BVIShiningCrown公司合计持有85.6%的股份，根据联交所收购守则，触发无条件收购。即要么全部收购剩余的14.4%的公众股份退市，要么为了维持上市地位，必须转让到个人持股比例75%以下。2002年4月，黄转让11.1%的股份给机构投资者，做价0.425港元/股，共得7650万港元现金，使其个人的持股比例降低到74.5%，这个减持比例做到了一石三鸟，既保住了上市地位，又实现一股独大，同时套现减压。

    2002年4月10日，京华自动化出资现金加代价股合计1.95亿港元，收购了一家注册在百慕大的公司ArtwayDevelopment（由黄光裕持有），而Artway拥有北京朝阳区一处物业权益的39.2%.，黄通过上市公司购买自身控制的内地物业资产，得以将上市公司账面的几乎全部现金1.2亿元转入自己的账户，顺利解除收购“净壳”支付的大笔现金的资金链压力，加上26日减持套现的7650万港元，一个月内其现金流入，即约2亿港元。

    至此，黄和詹的初步合作，黄光裕通过先后把左手的三间办公室和物业，倒到右手的上市公司里，套现上市公司现金，使现金链条得以回笼，同时增持股份，白得了一个“净壳”。詹把手中的公众部分大量地转给机构投资者，获利数千万。

    2002年7月，京华自动化发布公告正式更名为“中国鹏润”，并在地产、物业等优质资产的带动下开始扭亏。2003年7月再发19%新股融资3790万元。

    所有人都以为为黄光裕的资本游戏要结束了，以后“中国鹏润”就是稳定的房地产上市公司，但一次更大的融资活动仅仅刚刚开始。

    2003年初，黄光裕开始重组“国美电器”，他先成立了“北京鹏润亿福网络技术有限公司”，自己拥有100%股权，然后将“北京国美”的经营性资产、负债和天津、济南、广州、重庆等地共18家子公司94家门店全部股权装入“国美电器”，由鹏润亿福持有65%股份，黄光裕直接持有国美电器剩余35%股份。这里的65：35的比例是为了回避商务部关于外商零售企业、外方股份比例必须在65%以下的限制。新注册的“北京鹏润亿福网络技术有限公司”，除了持有国美电器的股权，没有任何实际业务，之所以变身成为从来没有涉足过的IT高科技产业，是为了借用国内高科技企业免税的优惠政策，回避出售股权需要支付的巨额所得税。