投入资本回报率(ROIC)就是每年投入现金所赚取的回报率。例如，如果你的孩子们出资200美元建立了一个柠檬水小摊生意。他们的“投入资本”就是200美元。一周后，孩子们带回家300美元。他们花钱采购了供应品，付了薪水，制作了小广告传单。在减去这些开销的200美元之后，他们的利润是100美元。他们的投入资本回报率就是利润除以投入资本。在上述案例中，他们做的很出色：100美元÷200美元二50％。只用了一周时间就获得了令人惊叹的回报率。相比之下，如果把这200美元存人银行，每年利率为2％，那么一周之内他们的投资增长就会低于10美分。我们来看一看：100美元或者10美分——哪一个较好?对你的孩子们来说，其中包含了一堂课。

    不论哪种情况，投入资本回报率都是指投入企业的现金所获得的报酬百分比。它衡量了企业经营资金(借来的或者自有的)的有效利用程度。因此它也显示出企业管理团队利用经营资金的有效程度。出色、稳定的投入资本回报率初步表明了企业管理者和企业所有者目标一致。这一点在后面的研究中会十分重要。

    如果你要问我这五个重要指标当中哪一个最重要，我会告诉你首先要看一看投入资本回报率。如果一家企业没有健全的投入资本回报率(最近10年来每年平均在10％以上)，那么就要放弃。一家拥有牢固城壕的企业几乎总是拥有很吸引人的投入资本回报率，因为城壕保护它免受竞争对手不断施加的价格压力。实际上，正是由于城壕的保护，其他企业才不得不采取价格竞争。这可是一条艰难的赚钱途径。

    我们想要看到的是投人资本回报率长时间里保持出色。我们想看到它上升或者持平，而不是不断下降。虽然可以只关注10年平均数，但最好要看一看投人资本回报率的三个数字：(1)近10年平均数；(2)近5年平均数；

    (3)近1年平均数。有了全部三个数字，就能更好地了解企业目前的状况。

    我们来看一看2005年年初一些企业的投入资本回报率，看看它们都告诉我们什么(参见第78页图)。每一组两个企业之间相互竞争。例如，阿波罗公司与ltl'教育公司；甲骨文公司与赛贝斯公司，通用汽车公司(在一定程度上)与哈雷戴维森公司，全食公司与艾伯特逊公司，戴尔公司与基汇公司。从左至右看这幅图，先看一看10年的投入资本回报率，然后看5年的，最后看近1年的。显然，我们想要看到所有数字都超过10％。而且，数字从左到右有所增加就更好了。    ．

    仅仅根据这些投入资本回报率数字，你会选择哪些公司来投资?

    通过比较不同时间段的投入资本回报率数字，我们可以看到，阿波罗、哈雷戴维森、全食和戴尔公司的投入资本回报率上升或者保持稳定，而甲骨文和I'I'T公司的投入资本回报率则不稳定，但仍然大大高于10％这一最低要求。赛贝斯公司的投入资本回报率最近有所回升。通用汽车和艾伯特逊最近保持稳定，但却太低，因而不能考虑。基汇公司的投入资本回报率则正在暴跌。

    请记住：我们希望投入资本回报率保持稳定或者上升。阿波罗公司和ITl'公司从事教育产业。两家公司的数字都很出色，但阿波罗公司比较连续。全食公司与艾伯特逊公司相互竞争。首先，食品杂货行业的毛利率很低，因此请给它们一次机会，但是请看这两家公司投入资本回报率的差别——全食公司的投入资本回报率越来越高，艾伯特逊的则正在下降。你认为谁具有城壕呢?

    通用汽车公司和哈雷公司所从事的行业很相似。通用汽车的投入资本回报率很低，并且越来越低。这是企业濒于破产的一个迹象。与此同时，哈雷公司则显得十分健康。

    戴尔公司和基汇公司的情况如何呢?谁拥有城壕?回答这个问题实际上并不难，对吗?戴尔公司修建了一条非常宽的城壕，而基汇公司试图游过去。看来基汇公司在戴尔公司的城壕中淹死了。你是想把自己的钱投入到基汇公司，希望他们更好地利用投资呢?还是想支持可以预测的事情，比如戴尔公司?我会在合适的价位上选择戴尔。