投资要点：
国家电网公司在最近完成的“十一五”电网规划调整报告中，将原来“十一五”的8,586亿元调增至11,300亿元，增加幅度为31.6%。我们在2006年12月完成的2007年度电力设备行业投资策略报告中以及2007年1月的行业月报中均指出为了提高电网的安全和效率，两大电网公司很可能追加投资。上述信息初步证实了我们之前的判断。
如果南方电网公司也将其原计划额度增加30%，那么修订后的投资计划将使得2008-2010年国内电网建设投资总额仍能保持16%的平均复合增长率！考虑到2006-2007年平均2,216亿元的投资力度就已经使得输变电行业呈现高度景气状况，我们有理由对2010年之前行业持续高度景气继续保持乐观态度。
国家发改委正式批复国家电网公司上报的向家坝—上海±800kV特高压直流工程换流站设备采购方案，我们认为方案的批复表明项目招标将可能在近期展开。但同时我们也认为由于需要获得特高压电网的实际运行和管理经验，在初步建设几条特高压项目后特高压电网的建设进程有可能会有所放缓。
特变电工(行情论坛)(600089)2006年年报数据表明公司主要的经营风险如原材料因素已开始充分缓解，收入盈利状况和资产运营效率均表现出良好的发展趋势。对于其增发项目，我们认为直流换流变和特高压并联电抗器产能扩充对未来发展意义重大，而收购沈变股权我们估计将在2007年增加约1200-1500万元净利润。我们预计2007、2008年EPS分别为0.77和1.11元。
三变科技(行情论坛)(002112)220kV变压器的研制已经接近尾声，标志着公司从国内变压器行业第三集团向第二集团的迈进步伐接近完成。公司新厂房的投产进度要快于我们之前的预计，110kV产品产能将大幅提高。其他如配电变压器、非晶合金变压器业务发展趋势良好。我们估计07年最终实际销售收入可能达到10亿元，同比增长34%。预计07、08年EPS分别为0.55元、0.74元，我们给出“增持”评级。
1.国网公司“十一五”投资规划调增2714亿元
国家电网公司在最近完成的“十一五”电网规划调整报告中，将原来“十一五”的8,586亿元(对应的固定资产投资为1万亿元)调增至11,300亿元，增加幅度为31.6%。我们在2006年12月完成的2007年度电力设备行业投资策略报告中以及2007年1月的行业月报中均指出为了提高电网的安全和效率，两大电网公司很可能追加投资。上述信息初步证实了我们之前的判断。
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