二、加强国有上市公司资本结构治理效应的对策建议

　　在优化的资本结构基础上所形成的公司治理结构，表现为对公司控制权的合理配置，并通过对经营者有效的激励与约束，使所有者与经营者之间形成相互制衡的机制。因此，提高上市公司治理效应的措施，建议从以下几个方面入手：

　　(一)建立有效的内部激励机制。

　　在所有权与经营权分离的情况下，委托人(所有者)和代理人(经营者)都希望在契约的履行中最大化自己的利益，这种利己的冲突会增加代理成本。为了限制经理们的行为，投资者除了要对经营者进行监督以外，建立恰当的激励机制也是必不可少的。它将从积极参与的一方面调动经营者的积极性，以减少经营者行为与股东利益目标的偏差，降低剩余损失，也可在一定程度上改善内部人控制的状况。

　　1．提高经营者持股比例。从资本结构的安排来看，此举乃为股权结构控制权的重新配置。目前上市公司经营者拥有绝对的控制权，他们有着较多侵占股东利益、提高自己效用的机会。增加经营者持股比例，使他们的利益与企业的利益、股东的利益更多趋于一致，是激励的有效股权结构安排。当管理方持股后，他们就具有了所有者与经营者双重身份，作为所有者他们和其他股东一样期望投入资本收益最大化；作为经营者，他们充分掌握信息并具有经营管理企业的能力和优势，可以有效提高投资收益。所以经营者持有的股权，被认为是一种最有效率的所有权，适当比例的管理股权，可使企业资源得到最有效的使用。

　　2．推行经理人股票期权。这是企业给予经理层在规定的期限内按约定价格购买本企业一定数量股票的选择权利。这种激励机制是：企业提供股票期权→用以激励经理层努力工作→其结果提高公司盈利及股价→最终经理层选择行权获得收益。可见，股票期权能有效地将经理人的个人利益和努力程度与企业的未来经营业绩联系在一起，使之收益与贡献相关，调动他们的积极性，防止他们的短期经营行为，具有较好的长期激励效果。股票期权激励机制在发达国家已较为普遍地采用，在我国正处于起步和试行阶段，由于缺少相关的法律规范和完善的股票市场，实际操作具有一定的难度。但毕竟开始了有益的尝试，它的发展也将有利于推动我国证券市场的成熟和经理人市场的形成。