2004年市场在逐渐活跃起来的同时，投资者的预期不断向好，基金与牛市成为两个关联度很高的话题。而要成为牛市，有两个因素，一是市场有足够好的标的，二是市场有足够多的资金。由于中国经济在一种逐渐开放的状态下，正经历一种负利率和正汇率的时代，微观和宏观的一致性，为市场的长期走好奠定了基础，而基金作为居民储蓄资金流向证券市场的中介，正源源不断地为中国证券市场提供长期稳定的增量资金。海富通基金和中信经典基金发行双双突破100亿大关，已经成为中国基金业和证券业发展的一个新标志。基金业的大发展明显带给市场新的机会。
动态变化带给市场对冲机会
回顾2004年证券市场，基金的动态变化已经深深地影响市场变化，而且，成为一些机构投资者对冲的机会。2003年年底，市场上基金的仓位基本上很高，而在年底，一些机构和保险公司由于年底结帐等因素，对一些开放式基金进行了减持，一些大的机构在2004头两个交易日，将大盘指数快速推高，让保险公司等机构很尴尬：如果加仓，指数已被迅速推高；如果不加仓，大盘继续上涨，踏空的风险也存在。在接下来的市场，可以看到，虽然大盘不断活跃，但是基金的重仓股表现一般。相反，基金由于仓位很重，没有资金，只好观望，无法分享指数上涨带来的收益，一些基金由于要发行新基金等要求，减仓来实现分红，也有一些基金在调整持仓结构，对一些涨幅过高的重仓股进行了减持，同时去寻找一些被低估的股票。了解基金这些动态，一些机构避实就虚，取得了很好的收获。当基金连续分红告一段落，而基金的发行此起彼伏，形势就在悄悄变化。而一些机构也是有备而来，当海富通基金、中信经典基金发行非常火爆，市场传闻不少，在两只基金即将募集结束时，股市大盘两天内被迅速拉高，特别是海富通基金或其他基金的重仓股、一些指标股被资金拉高。对于这两只航母基金，可以建仓的股票基本上可以圈定，既然这些股票要买，那不如先下手为强，将一些重点股票直接推高。这就是机构投资者之间真正的博弈。这种博弈又带来了新的机会，我们可以看到海富通精选基金的净值在这期间表现相当突出，海富通精选基金成为市场对冲机会下的收益者，作为一个大型投资者，买老的海富通基金，短期就存在套利机会。
封闭式小盘基金的弹性机会
基金和市场的大发展，同时带给封闭式基金机会。而小盘基金的弹性机会是2004年证券市场上又一亮点。在封转开的大背景下，在新的基金法即将实施的情况下，小盘基金无疑受到的关注程度更高。除了基金公司愿意将小盘基金作为封转开试点外，2006年底开始，将陆续有19只小盘基金到期。要到期的小盘基金已经成为许多资金锁定的目标。更重要的是，2004年这种诡秘的市场带给小盘基金更多发挥的机会。2004年的市场，热点变化频繁、好看而不好把握。小资金比较容易调整仓位和结构，如果市场热点把握得好，其收益要远好于大资金。截止到2004年3月12日，从封闭式基金净值表现看，今年增长率在14%以上的都是15亿以下的小盘基金，大盘基金的整体表现要差于小盘基金。正是这种原因，小盘基金的弹性更好，如果小盘基金的净值增长较好，加上封转开的题材和快到期的因素，小盘基金的机会将远远高于大盘基金的机会。
|
